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之前，在宇通客车的分析中，咱们从方位政府债务的角度，分析了短期基建周期，但扎眼欧洲杯体育，此处咱们需要对海康威视将来十年的传统功绩进行假定，因此需要想考，固定金钱投资的中恒久驱能源。

而要想联想固定金钱投资的中恒久驱能源，咱们登第的败坏口，为城镇化率。

淌若以城镇化率的增速与固定金钱投资增速作念一个对比，大约发现2003年，是一个要津的转动节点（过去城镇化率为40.53%），1982年至2018年，固定金钱投资增速与城镇化率增速的联系扫数为-0.04，但2003年至2018年，联系扫数高达0.77。

也等于说，中恒久的固定金钱投资增速，其实和城镇化率水平密切联系

那么，城镇化率的增长，有什么规章吗？

谜底：慑服“S形”规章弧线发展——对城市发展经由所资格的轨迹，好意思国城市地舆学家诺瑟姆曾在1979年提倡，寰宇城市化发展慑服“S型”规章弧线。

当城镇化率达到25%傍边时，干涉急剧飞腾的中期阶段，该阶段第二产业（加工制造业）领域扩大，工业化势必激动城市化快速发展；

而当城镇化率达到60%傍边时，增速骤降并干涉平定发展的第三阶段，该阶段第三产业成为城市主要能源。

把柄上述规章，咱们大约得回一个对于固定金钱投资的要津信息——当城镇化率达到60%后，固定金钱投资增速会出现较着放缓。

而到2018年，我国城镇化率，正巧为59.58%，接近60%临界点。（2018年，城镇化率增速下落至1.18%，基建增速下落至5.9%）

以上，摆了一大堆宏不雅数据，其实逻辑基本回首为两点：

海康的一季度增速放缓，中枢原因，其实与城镇化率达到60%后固定金钱投资增速放缓联系。

中恒久来看，由于城镇化率增速放缓，固定金钱投资增速很难再像之前同样大幅提振，因此，海康威视传统业务的驱能源还在松开，传统业务要想还原之前的快速增长水平，很难。

把柄以上推理，咱们进行估值建模中的中枢见解揣摸——增速。

咱们假定，2017年-2021年传统业务的收入同比增速从2018年10%，逐年递减至CPI增速3%。在本案估值模子中，假定数据表如下

好，分析到这里，传统业务的增速仍是作念了假定，那么，新的海康（立异业务）的增速若何揣摸？

咱们将在立异业务增速假定中，联想海康威视传统业务外的布局，以及宏不雅环境的潜在影响。

先见后续，且听下回理会

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