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【导读】这个春节，券商分析师太拼了！加班路演写论说

中国基金报记者 含章

这个春节，券商有点忙。

据记者伪善足统计，春节时间（1月28日—2月3日），有十多家券商进行了超50场路演。各大券商统统发布研报近120篇。春节滥用、东谈主形机器东谈主、DeepSeek、小红书产业链等时下最热点的话题，成为各大券商路演和研报的焦点。其中，DeepSeek占据C位。

超50场路演

春节研报不休更

字据Wind数据，据伪善足统计，春节时间（1月28日—2月3日），有国泰君安、广发、中信建投、申万、星河、东吴、开源、兴业、华富、民生、华安、国海、国金、财通等十多家券商进行超50场路演和直播连线。

有的积极把脉蛇年商场。比如，申万宏源有筹商所副长处、首席策略分析师王胜、中信建投首席策略官陈果、广发证券策略首席分析师刘晨明等东谈主进行首席连线，和投资者沿途探讨如何把抓蛇年A股行情和板块契机等。

有的以春节档电影为话题，围绕电影行业发展、时期发展、策略环境、机遇和挑战等方面，进行电话会议。此外，春节滥用、小红书产业链、东谈主形机器东谈主、DeepSeek等时下最热点的话题，也皆是各大券商路演会议的焦点。

其中，DeepSeek商议度“爆表”。据悉，有券商首席有筹商员在1月28日晚9点召开了一场拆解DeepSeek多模态模子的电话会议。这场会议超等火爆，据称有接近2000东谈主参与，被诸多投资东谈主称作是“AI春晚”，也有投资者笑称“这是在跟央视春晚抢收听率”。

除了路演，各大券商同期在赓续发布新的研报与不雅点。Wind数据泄露，春节时间各大券商累计发布研报115篇（含月报、周报、点评)，包含公司有筹商、国外商场点评、龙年商场回归、蛇年商场瞻望等等。

业内东谈主士以为，一方面，除了商场关心度和策略窗口期等要素外，券商在春节时间密集进行路演和发布研报，与卖方行业竞争强烈密切相干。尤其，跟着数字化转型，券商的有筹商功绩不再局限于线下路演，线开赴演、直播、短视频等样貌也成为竞争焦点。春节时间，券商通过多种样貌密集输出践诺，以霸占线好意思丽量。

另一方面，买方需求赓续升级。跟着买方机构的熟习，其对券商有筹商功绩的需求检朴单的论说转向更深切、定制化的功绩。春节时间，券商通过路演提供一双一或小范围的深度疏导，平静买方机构的个性化需求。此外，春节后频繁是买方机构扶持投资组合的要道时点，券商需要提前通过研报和路演为其提供有盘算复旧。

DeepSeek、东谈主形机器东谈主成为焦点

记者刺眼到，从券商在春节时间路演和发布的研报主题与商场关心度来看，DeepSeek占据C位。

华泰证券研报以为，DeepSeek此次的告捷泄露，在Scaling Law（被称为大模子界的“摩尔定律”)放缓的大布景下，中好意思在大模子时期上的差距有望收缩。DeepSeek主要改进是通过在预考验阶段加入强化学习，DeepSeek V3考验老本特别于Llama3系列的7%，对现时期间AI大模子的降本作念出了紧迫孝顺，有望裁减现存模子的考验和推理老本。

德邦证券发布研报暗示，DeepSeek系列开源模子将加快AI运用和Agent爆发。模子是运用的上游老本，更低的调用老本是势必趋势，DeepSeek加快了调用老本下跌的速率，使得以Agent为代表的AI运用或者更快达成ROI的均衡，从而带来运用的井喷。

华福证券发布研报，分析了DeepSeek所带来的AI变革。以为AI各人竞争期间驾临，看好以DeepSeek为代表的中国大模子的崛起，尤其看好AI运用和AI终局的落地。预期曩昔推理老本仍将权臣增长，各人AI竞争布景下，国产替代是算力增长的中枢。

浙商证券在研报中教唆风险，一是AI时期迭代不足预期的风险；二是AI交易化产物发布不足预期的风险；三是策略不细目性带来的风险；四是卑劣商场不细目性带来的风险。

除了DeepSeek，东谈主形机器东谈主交易化落地也备受关心。东吴证券研报以为，东谈主形机器东谈主交易化落地为产业大趋势，国外产业链需关心特斯拉Optimus量产节律，国内产业链需关心华为、小米等龙头企业产物阐扬。

开源证券发布研报暗示，东谈主形机器东谈主是东谈主类科技史上首个各人巨头同期下场的重磅产物，2025年为要道年。商场对机器东谈主判辨迟缓加深，一直围绕时期细目性、投入供应链可能性、时期壁垒和价值量、竞争款式，以事件催化为节律寻找投资方针，变成越来越强的板块效应。

校对：纪元

制作：小茉

审核：木鱼